银河总量之声 经济的韧性

房地产市场在 4 月份表现如何？ 4 月份房地产市场表现逊于预期，基本面较为疲软。房地产市场需求指数从去 年（2024 年）4 月到今年（2025 年）首次出现回落。房地产投资增速也在下 降，二手房市场销售总额和房价均有所下修，各城市的新房和二手房价格走弱。 在销售走弱背景下，市场警戒度自去年（2024 年）以来首次回落。预计下一 步更多的增量政策将聚焦房地产领域，以应对内部政策预期和外部关税冲击压 力。 银河总量之声 经济的韧性 20250519 摘要 • 4 月房地产市场表现疲软，需求指数首次回落，投资增速下降，新房和二 手房价格走弱，市场警戒度降低。预计更多增量政策将聚焦房地产领域， 以应对内外部压力。 • 4 月消费整体表现良好，同比增长 5.1%，得益于以旧换新政策的拉动，尤 其是家电类消费增速显著。全年消费预计保持平稳增长，但能否进一步提 升需关注政策支持。 • 投资整体同比增速为 4%，低于经济增速。制造业投资虽放缓但仍处高位， 基建投资累计增速持平。预计后续地方政府专项债提升空间大，基建投资 将保持稳定并小幅上升。 • 面对外部关税冲击，逆周期调控将聚焦房地产，落实存量政策。地方政府 专项债提 ...