关税调降后，股债怎么配？

固收+策略在过去几年表现良好，但自 2022 年后，尤其是 2023 年，固收+的 表现有所下降。然而，从 2024 年下半年开始，固收+策略又逐渐恢复，今年 关税调降后，股债怎么配？20250521 摘要 2025 年固收+策略因债券收益空间受限，通过权益和转债获取收益的性 价比凸显，一、二季度整体收益已高于纯债基金中位数，量化模型在控 制回撤和优化投资策略中至关重要。 经济动能不足背景下，债券市场风险较小，宜采取久期不宜太短、回调 即买入策略。权益方面，指数底部显现但上涨弹性有限，呈现区间宽幅 震荡和结构性行情，可采用红利、成长等指数轮动策略。 2025 年行业指数轮动加速，年初无差别下跌后，机器人和深度学习引 领成长行情，其后红利表现相对较好，4 月以来小微盘股和新消费反弹 显著，科技和新消费领域仍存机会。 银行股逻辑坚实，国家化债改善资产质量，股息率相对存款仍具吸引力， 且资金容量大，受保险资金偏好分红股影响，基本面稳定且持续有机会， 类似香港市场购买国有大行股票。 2025 年资产配置极端化，红利股如银行和 AI、机器人等成长型资产备 受关注，新消费如潮玩涨幅显著，增量资金入市明显，防御性策略倾向 ...