煤炭｜守得明月见日开，行业拐点逐步明晰

煤炭｜守得明月见日开，行业拐点逐步明晰 20250521 摘要 煤炭价格预计在五月底触底，CCI 价格已持平，环渤海指数预计止跌企 稳，预示行情见底。投资者应关注供需基本面扭转，积极布局。 新疆 4 月煤炭产量环比下降近 1/3，哈密企业下调全年产量目标。内蒙 4 月产量下滑幅度较大，铁路运力提升对市场冲击有限，整体外运总量 略增。 动力煤企业在煤价跌至 640 元/吨左右时不赚钱，上市企业成本下降后， 全行业价格跌至 620 元/吨左右时开始亏损，成为支撑位。内蒙古中低 卡煤矿因亏损被迫降产量。 中国煤炭进口量自 2023 年 3 月至 4 月首次下降，预计全年进口量同比 减少 7,000 万吨，与山西增产抵消，国内加海外总供给可能持平略降。 夏季气温预计高于往年，长江水库入库和出库量减少，火电需求受冲击 小，预计夏季为正常旺季，沿海八省日耗或达 230 万吨，极端情况下可 达 250 万吨。 非电用煤需求强劲，钢铁铁水运转量高于 2024 年全年水平，化工需求 保持增长，非电用煤占比超 30%，对拉动整体日耗起到积极作用。 煤炭需求端上行风险大于下行风险，国内外供给稳步下行，需求稳步上 行，煤炭基本面迎来 ...