牧业即将迎来右侧时刻：一边涨价一边加速去产能

牧业即将迎来右侧时刻：一边涨价一边加速去产能 20250604 摘要 环保政策和非洲猪瘟曾系统性影响养殖业周期，2016 年起环保政策清 理散户，2018 年非洲猪瘟导致蛋白质价格上涨，奶牛养殖周期长达三 年，影响市场供应持久。 当前行业完全成本约 3.5 元/公斤，合同内原奶价格约 3-3.1 元/公斤， 社会散奶价格更低，行业整体亏损，散奶价格仅能维持泌乳牛现金成本， 后备牛亏损严重，中小散户养不起后备牛，行业运行不健康。 奶价已接近泌乳牛现金成本线，短期内泌乳牛淘汰有限，供应过剩难缓 解，但后备牛亏损导致配种意愿低，预计两年后市场供应将减少，今年 年底或明年初奶价或开始上涨。 奶业周期通常为八年，目前处于新周期临界点，2023 年中行业亏损并 开始去产能，预计 2025 年底将出现供应拐点，提前淘汰和需求旺季可 能加速拐点到来。 行业产能去化已持续两年多，预计未来奶价上涨将持续至少两年，6-8 月淘汰旺季可能加速淘汰速度，当前时间点临近奶价趋势性上涨。 Q&A 当前畜牧业周期的趋势是什么？为什么奶价可能会在产能去化的同时上涨？ 目前畜牧业正处于一个关键时刻，我们预计未来将出现产能去化与奶价上涨并 存的情 ...