美元贬值具有确定性，看好出口和周期

美元贬值具有确定性，看好出口和周期 20250611 摘要 美元贬值趋势确立，全球资本流动格局改变。美国经济与全球脱钩，顺 周期财政政策虽增强美国经济韧性，但也导致非美经济体走弱，长期来 看，美元信用问题难以解决。 美国扩大财政支出以维持经济韧性，包括增加居民转移支付，对冲关税 政策负面影响。美联储通过扭转操作增持长期国债，可能导致通胀难以 下降，消费保持稳定，面临持续通胀压力。 美联储信用坍塌源于未能有效控制通胀，导致美元信用崩塌。美国需发 行更多债务以支持财政扩张，由美联储购买，进一步削弱美元价值，美 元进入长期贬值周期。 美国消费需求保持强劲，贸易逆差将回归正常水平。人民币对美元升值 但对部分货币贬值，为中国创造良好出口环境和经济复苏窗口期，非美 经济体本币升值动力增强。 全球制造业进入周期性上升阶段，供给侧改善增强制造业通胀趋势。非 美经济体表现将更强劲，中国出口超预期增长，受益于美国需求释放和 自身政策空间打开。 Q&A 为什么美元贬值具有确定性？ 美元贬值的确定性可以从长期和中期两个方面来分析。长期来看，全球化格局 变化导致美国的垄断地位逐渐瓦解，资本流动不再集中于美国。原本流向美元、 美债和美股 ...