再谈算力链：需求高景气，投资正当时

再谈算力链：需求高景气，投资正当时 20250615 摘要 北美头部云厂商预计 2025 年资本开支超 3,300 亿美元，同比增长 35%以上，2026 年有望进一步增长，主要受 AI 技术驱动，既提升传统 云服务效率，又催生新的商业变现路径，推动 TMT 板块交易增量。 光模块产业链关注 2026 年总出货量，受 AI 芯片需求和网络架构影响。 ASIC 和 GPU 为代表的 AI 芯片需求预期从下行转向温和上修，硅光渗透 率表现出潜在超预期变化，可能成为推动产业趋势的重要方向。 Marvell 可能上修 AI ASIC 行业长期市场空间和增长速度预期，此前博 通给出的五年增长率接近 60%，而 Marvell 此前预期约为 45%。市场 预计 2026 年 CSP INSILICO 芯片和 GPU 总量出货量至少达到 1,200 万片，奠定 800G 及以上光模块需求基础。 以 CSP ETIC 网络架构为代表的方案显示光模块需求量可能超出预期。 Meta MTIA 架构中，800G 光模块与 HMT 比例可能达到 16:1。博通预 计 2027 年至少有三家客户讨论百万卡集群互联高性能方案需求，网络 ...