探寻海外AI算力是否到了新的拐点

探寻海外 AI 算力是否到了新的拐点 20250615 摘要 海外算力基建担忧缓解，英伟达、博通等数据中心企业业绩良好，AI 训 练和推理需求乐观，多国新建超大规模数据中心，Oracle 和 Coface 的 AI 云业务也实现显著增长。 国内算力市场 H20 禁令导致供给下跌，但推理端需求涌现，训练端供给 不足。建议关注关税影响小、依赖内循环的国内算力链标的，以及业绩 超预期的光通信公司。 光通信产业景气度高，关税影响减弱，预计 2026 年全球 800G 模块需 求达 3,500 万至 4,000 万支，DSP、EML 激光器等存在缺货，多家公 司业绩出现拐点，市场保持乐观。 数据中心产业链积极准备液冷技术量产，短期内 H20 有影响，但国内算 力发展信心充足，技术成熟。关注旭创、新易盛和天孚等业绩高增长且 PE 估值较低的标的。 AI 算力对光通信影响显著，云厂商加码 AI 资本开支，推理需求快速膨胀， 预计下半年 1.6T 光模块导入将推动头部公司业绩提升，AEC 有望快速 释放。 Q&A 海外算力在 5 月和 6 月初的明显上涨原因是什么？这一波上涨到了什么阶段， 后续应该关注哪些方面？ 今年 5 ...