浦银国际 于变局中开新局 - 2025年中期展望策略会

浦银国际 于变局中开新局 - 2025 年中期展望策略会 20250616 摘要 特朗普政府对等关税政策调整频繁，初期方案因税率过高被淡化，后暂 缓对中国外国家执行，并豁免部分 3C 产品关税，政策不确定性增加。 中美贸易谈判虽有进展，如中国同意放宽稀土出口限制，但缺乏正式文 本，若维持现状，美国平均关税水平将远高于特朗普上任前，对全球贸 易及经济增长构成下行风险。 个性化对等关税若全面实施，或将显著推高美国通胀，极端情况下可能 使通胀率上升 1.4-2.9 个百分点，并可能导致美国 GDP 增速放缓，甚至 迫使美联储加大降息力度。 关税战对中国 GDP 产生负面影响，目前美国对中国加征的关税已导致中 国 GDP 增速下降，但中国政府可能通过降准、降息及财政刺激等手段应 对，以稳定经济增长。 加征关税对美国通胀的影响预计将在暑期显现，可能导致下半年通胀率 上升，同时劳动力市场可能恶化，失业率或将上升，美国经济增速预测 因此被小幅下调。 Q&A 2025 年下半年全球关税政策的主要变化是什么？ 2025 年下半年，关税政策的主要变化仍然集中在特朗普政府的关税措施上。 特朗普上任以来，对墨西哥、加拿大和中国加征关 ...