以伊冲突升级油价飙升，或利好油运合规市场

以伊冲突升级油价飙升，或利好油运合规市场 20250616 摘要 2022 年初俄乌冲突引发油运基本面改善，至 2024 年上半年行业经历 景气上行周期，股价涨幅超三倍，主要驱动因素为全球原油贸易重构及 航距增加。 2024 年下半年油运市场遇冷，高油价和伊朗原油大量使用影子船队导 致合规市场供需结构性恶化，但龙头公司仍展现盈利韧性。 2025 年初以来，OPEC 增产和美国加强对伊朗影子船队制裁，推动运 价中枢回升，龙头公司二季度业绩预计环比改善显著。 VLCC 一年期期租水平上半年维持在 5 万美元以上，船东对下半年市场 前景乐观，反映对原油增产周期下运输需求的积极预期。 全球原油增产周期，特别是南美和非洲地区产量增加，将拉长航距，进 一步推动海运需求增长，抵消上半年中东增产航距缩短的影响。 地缘政治冲突（如以色列空袭伊朗）短期内推动油价和运费飙升， VLCC 等效期租水平显著上涨，油运板块股价亦随之上涨。 未来两年，油运市场供给刚性，需求稳中向好，龙头公司分红稳健，估 值具支撑，维持"增持"评级，关注地缘政治带来的投资机会。 Q&A 油运行业在当前全球大宗商品增产周期背景下的投资机会如何？ 在全球大宗商 ...