新材料专场 - 中信建投证券2025年中期资本市场投资峰会

新材料专场 - 中信建投证券 2025 年中期资本市场投资峰 会 20250618 摘要 锂电和光伏产业链在 2022 年底至 2023 年扩产增速大幅下滑，实业层 面的扩产刹车从 2024 年开始，需警惕后续需求增速减缓可能导致的产 能过剩风险。 国内光伏装机量持续增长带动变压器相关业务快速扩张，但 AI 需求对变 压器扩产的提升作用相对有限，需关注潜在风险。 风电产业受光伏竞争影响盈利情况一般，海上风电受政策影响较大，光 伏产业链目前惨淡，但市值隐含盈利预期认为未来有望恢复正常水平。 储能领域扩产量仍居前列，但仍有较大存量产能需要消化，左侧环节供 需形势相对较好，右侧环节存在供需过剩问题。 固态电池发展良好，供需形势向好，行业格局较理想，一旦形成替代趋 势，市场空间巨大，光伏和锂电市场可能达到太瓦级规模。 化工行业资本开支连续三年下行，需求端表现不佳，中美关税问题预计 将继续对出口需求造成压力，未来走势仍需谨慎观察。 油价波动直接影响油头、气头、煤头等产品的边际成本及供需关系，高 油价可能加剧全球经济压力，对化工行业投资机会具有关键性影响。 Q&A 新能源行业电芯板块的现状及未来预期如何？ AI 需求对变 ...