中信建投｜医药每周谈

2025 年中期医药行业投资策略的核心观点是"立足于内，开拓于外"。这一 策略基于中国医药产业链深度融入全球产业链的背景，强调在评估中国医药行 业和上市公司时应采用全球视角。主要考虑点包括：一、中国在全球竞争中的 比较优势是否持续提升；二、外部挑战加剧但海外市场仍有巨大机会。中国的 两个核心比较优势是人口和内需，以及制造和供应链，这些优势在医药产业中 尤为明显。同时，中国创新能力快速提升，出海企业数量增加。美国则在创新、 早期研发、高定价及内需市场方面具有优势。这些差异决定了跨国公司及中国 企业出海时目标市场选择及供应链布局。未来投资思路建议寻找新的增量和行 业整合机会，包括制药、器械等板块。 医疗设备行业政策驱动景气度，预计下半年新一轮更新换代推动业绩增 长，2026 年可能出台新政策。迈瑞具有长线布局价值，全球化进程确 定性较高。 原料药赛道分为两条主线：一是专利悬崖与特色原料药机会，二是产业 链垂直一体化发展。国内企业积极布局，寻求出海增量并申报 ANDA 抢 占首仿。 中信建投｜医药每周谈 20250622 摘要 中国医药产业在全球竞争中优势持续提升，尤其在人口、内需、制造和 供应链方面，创新能力也在 ...