制造分论坛 - 新格局 新供给 2025年中期策略报告会

制造分论坛 - 新格局 新供给 2025 年中期策略报告会 20250625 摘要 银河证券研究院看好"新质生产力"和内需复苏，重点关注工业智能机 器人、工程机械和自主可控领域。人形机器人、可控核聚变和低空经济 等板块仍具投资价值，工程机械板块回调后是左侧布局时机。 人形机器人本体企业预计最快 2027 年 A 股上市，2025 年中国人形机 器人本体销量预计超 2 万台，为放量元年。2026 年销量有望达数万台， 应用场景落地和数据训练是关键。 机器人已能在特定数据训练下替代部分人工，但完全通用泛化的家庭服 务机器人十年内难以实现。2025 年下半年投资重点将聚焦于机器人应 用场景落地的标的。 2025 年机器人板块表现分化，BOM 价值占比高、有明确主体、与大客 户绑定或存在边际变化的零部件板块涨幅更优。优必选产业链和华为产 业链表现突出。 人形机器人零部件标的估值存在泡沫化，硬件端零部件壁垒正逐步打破， 价值量呈下降趋势。零部件企业未来发展依赖于所属供应链的本体企业。 Q&A 银河证券研究院在机械制造领域的研究重点和策略布局是怎样的？ 银河证券研究院的机械团队，有时也称为制造团队，与军工团队和交运团队、 ...