大摩周期会议：金融、快递、汽车行业更新，宁德时代重新覆盖

大摩周期会议：金融、快递、汽车行业更新，宁德时代重新覆盖 20250625 摘要 中国金融监管已从严监管转向促发展阶段，人民币国际化和金融开放将 对金融体系产生积极影响，例如取消 5 万美元从内地回香港的审查，增 加香港流动性，稳定币政策支持香港试点地位。 金融防风险告一段落，贷款、存款及其他金融资产利率理性化，减少过 度低利率对市场的不利影响，利好金融和保险板块，但长期投资收益率 仍需关注，利率企稳和市场化定价将产生正面反馈。 资本市场鼓励消费企业上市，简化注册流程，香港 IPO 市场显著改善， 国内可能回归鼓励资本市场发展的新常态，消费金融领域合理定价有助 于解决过度追求低利率导致的发展放缓问题，金融资产收益水平逐渐筑 底。 看好金融板块，尤其是保险板块和港交所，奇富科技（QFIN）受益于消 费金融发展的支持，合理定价将打消投资者对监管及定价担忧，贸易战 缓和有望恢复贷款增速。 三花智控 2025 年收入增速预计达到 15%，受益于家电以旧换新补贴及 出口提单，但 2026 年增速将放缓至低个位数，长期来看，全球电动车 渗透率上升仍能实现 10%到 20%的收入增速。 随着金融防风险告一段落，大风险可控情 ...