家电行业2025年度中期投资策略汇报

Q&A 2025 年下半年家电行业的整体投资策略是什么？ 家电行业 2025 年度中期投资策略汇报 20260626 摘要 2025 年上半年家电板块整体表现偏弱，位于申万一级板块后半段，主 要受出口不确定性和以旧换新政策影响，以及去年四季度零售高基数影 响。 子板块中，白电表现偏弱，零部件板块受益于转型机会表现较好，黑电 和小家电表现强劲，厨电和照明保持平稳。TCL 电子经营态势向上，海 信视像 5 月起出现拐点，小家电内销收入和盈利改善显著。 公募基金一季度末家电持仓回落至 4.89%，白电因竞争激烈减仓明显， 小家电加仓幅度较高但总体持仓仍偏重，预计二季度公募基金持仓将进 一步回落。 空调出货增长受去年压货周期影响表现不强，冰箱因更新换代集中释放 表现偏弱，洗衣机因库存去化恢复增长。1-4 月家电出口双位数增长主 要由 1-3 月拉动，4 月开始走弱。 头部公司如美的、海尔积极进取，线上均价有所回落，份额提升明显。 预计内销将逐渐走强，与去年实体经济压力和渠道去库存有关。以旧换 新政策推动下，预计空调行业将出现反弹。 2025 年下半年家电行业的整体投资策略以稳健为主。虽然今年以来家电板块 表现相对偏弱 ...