价值之路，资源重估 - 铜铝金观点汇报

Q&A 铜铝板块的商品和权益目前的表现如何？ 价值之路，资源重估 - 铜铝金观点汇报 20260629 摘要 降息预期增强及险资流入驱动铜铝板块价值重估，提升边际定价权。涨 价带来的 EPS 提升及较低的 PE/PB 估值降低了短期回撤风险，增强了投 资者信心。 铜矿供给端持续紧张，预计 2025 年增长量大幅减少，叠加美国 232 调 查导致全球库存向美国转移，加剧非美经济体供给压力，冶炼厂加工费 下降验证了矿端供给紧张局面。 美国财政和货币政策双重边际宽松，降低了海外投资者对美国衰退的预 期，前期抄底策略受益于此，进一步推动铜铝板块上涨。 铜板块估值处于历史低位，以紫金矿业为例，目前估值已从低点修复， 但仍低于去年平均水平，反映了市场对需求端和宏观预期的担忧，存在 增配机会。 铝板块具备高分红、高股息属性，龙头公司如虹桥估值中枢逐步抬高， 板块整体 PB 和 PE 较低，分红率和股息率较高，长期价格成长性强，建 议关注投资机会。 铜铝板块的商品目前处于区间震荡状态，整体易涨难跌。近期降息预期增强， 可能导致商品从短期反弹过渡到反转状态。对于权益而言，价值和周期资金实 现共振，使得性价比更高。长钱和降息两个 ...