存储景气度跟踪及重点标的更新

国产化替代是近年来中国存储产业增长的主要驱动力，上游原厂技术提 升及下游国产品牌崛起共同推动存储产业链的国产升级，为国内模组厂 商带来进入中高端市场的机会。 存储行业经历周期性波动，2022 年巨亏后，2023 年原厂减产推动价格 上涨，但 2024 年二季度需求疲软导致价格回落。2023 年底原厂再次 减产，2024 年 3 月价格回暖，5 月 NAND 价格温和复苏，DDR4 受供 给端控产影响，6 月价格持续拉升。 当前存储行业整体处于健康复苏状态，原厂控制稼动率，NAND 制程迭 代。DDR4 价格拉升较快，可能存在吸收现象，但 NAND 和 DRAM 价 格预计将延续温和复苏态势。 AI 背景下，存储产业升级机会在于端侧手机市场和服务器端企业级存储 市场。模组厂商通过技术研发可撬动中高端手机市场，企业级存储需求 自 2023 年四季度起逐月攀升，受益于 AI 驱动和国产化。 2025 年第二季度存储市场价格表现超出预期，DRAM 涨幅显著。 NAND Flash 受益于原厂谨慎生产和 CSP 厂商拉动 SSD 需求，DRAM 受益于原厂减产和提前备货，DDR4 涨价明显，DDR5 价格相对稳定， H ...