重视行业格局变化，逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略

重视行业格局变化，逐浪涨价周期 - 2025 年农业中期策 略 20250627 摘要 国内牛存栏量自 2023 年中期持续下降，预计今年降幅超 10%；全球牛 存栏自 2022 年起下降，预计今年继续减少。中国政策减少牛肉进口， 多重因素共同推动国内肉牛价格上涨，或将维持两年以上的上行周期。 原奶价格预计 2026 年企稳向上，与肉牛价格存在联动性。2024 年初 奶牛存栏量持续下降，同比去化超 5%，九成牧场亏损。预计 2025 年 下半年奶价或供需平衡并有上行空间，进口量预计下降，利好国内供需 平衡。 生猪养殖板块受供给侧改革推动，中长期盈利提升逻辑明确。政策指引 生猪库存、体重、二次育肥及能繁母猪存栏量。若生猪存量有效控制在 3,950 万头或更低水平，行业扣减利润可期，领先企业养殖利润接近 400 元每头。 生猪养殖行业供给端和盈利端情况：预计 2025 年生猪供给量比 2024 年有所增加，但生产效率提升和疫病影响使得实际供给量仍存在不确定 性。今年全年的均价将在每公斤 4.5 元上下浮动，而利润可能压缩至头 均几十到头均 100 元左右。 Q&A 今年（2025 年）下半年农业板块的涨价品种有哪 ...