创新药产业链观点更新+25Q2业绩前瞻

创新药产业链观点更新+25Q2 业绩前瞻 20250630 摘要 创新药产业链基本面逐步企稳回升，CXO 订单自去年开始复苏，中报业 绩表现出色，为核心细分领域。恒瑞、华东、中国生物制药等公司预计 二季度及全年业绩均实现双位数增长。 医保政策及行业会议成催化剂。医保目录调整、商保目录制定方案为潜 在增量因素，WCLC、ESMO 及 Ash 会议等行业大会以及 BD 项目落地 推动创新药发展。 市场情绪回落，可关注中大市值创新药公司如百济、恒瑞、信达、康方 和石药，以及迪哲、易方泽锦等中小市值公司。创新药产业链中，以出 海业务为主的 CDMO 公司业绩亮眼，如药明康德、药明合联和凯莱英。 药明康德全年收入目标 430 亿，预计增长 15%以上，净利润增速更快； 药明合联全年预期收入增速 35%以上；凯莱英全年预期收入增速 15% 以上。康龙化成 Q2 预计维持 10%左右的收入和利润增速。 国内条线公司业绩复苏较慢，上游已现复苏信号。百普赛斯和浩元医药 今年整体业绩良好，多数公司预期收入增速在 20%以上。器械板块多数 公司仍处于清库存状态，IVD 条线海外市场表现较好。 Q&A 2025 年第二季度医药板块的 ...