珠宝美妆&纺服轻工行业2025年中期投资策略

珠宝美妆&纺服轻工行业 2025 年中期投资策略 20250701 摘要 黄金珠宝行业终端销售快速增长，但消费需求分化，投资金条和金币需 求显著增加，而黄金饰品消费量同比下滑。高端古法金和低克重饰品满 足中产及年轻客群悦己需求，成为市场热点。 预计 2025 年下半年金价维持高位，受地缘冲突、避险因素、央行购金 及美元信用问题支撑。美国降息预期亦有影响，但上半年已显著上涨， 下半年进一步突破需更强驱动。投资金需求或降温，高端古法和低克重 饰品将持续增长。 化妆品行业整体增速放缓，国产替代和渗透率提升逻辑未变，但竞争加 剧，电商红利消退。应关注国货美妆公司在单品打造、多品牌多品类拓 展方面的能力。 卫生巾行业受舆情扰动和 618 大促影响，格局短期波动，但百亚股份积 极应对，全国化步伐坚定，高端自由点系列增长。口腔护理需求刚性， 细分赛道发展驱动单价提升，登康口腔线上渠道爆发式成长。 Q&A 2025 年上半年黄金珠宝市场的表现如何？ 2025 年上半年，黄金珠宝市场表现强劲。1 月至 5 月，金银珠宝类累计社会 消费品零售总额增速超过 12%，显著跑赢整体社零增速。尤其在 4 月至 5 月期 间，这一增速更加 ...