家电板块投资机会梳理&基本面更新

家电板块投资机会梳理&基本面更新 20250702 家电各细分子板块在二季度表现如何？ 从分子板块来看，大多数家电品类受益于国补拉动。扫地机由于渗透率较低， 在国补催化下弹性最大，今年五六月份的数据相比一到四月份有所降速，但行 业增速仍保持在五六十左右。空调方面，美的和海尔等龙头企业二季度安装卡 海信视像受益于低基数及面板价格上涨，二季度国内 Mini LED 占比提 升至 30%，毛利较高，利润弹性大，估值不到 12 倍，股息率超 4%。 小熊电器去年四季度利润率改善，二季度预计延续，估值 16-17 倍。 国补退坡对业绩影响小于预期，龙头企业提份额能力得到验证。白电龙 头出口占比超过一半，黑电外销占比更高，国补退坡更多影响情绪而非 实质业绩，应理性看待中长期发展尤其是海外扩展。 增速分别达到 20-30%和 40%以上，内销表现良好。洗衣机基于干衣机和洗烘 一体机产品形态提升，上半年表现略优于冰箱。 黑电产品结构升级明显，高端 Mini LED 产品占比提升显著，使得龙头品牌均价有双位数增长；电视更多受到 价格拉动，而非量的弹性，因为过去几年电视量被投影、Pad 及手机等显示设 备分流。此外，今年竣工下滑 ...