创新药&创新药产业链更新

今年 6 月创新药及其产业链的调整主要是由于资金面的变化。特别是之前一些 TMT 资金涌入后，整体需要进行主题回归。然而，支撑本轮行情的三大逻辑 ——政策、产业和业绩，目前没有任何一个被证伪。因此，我们预期今年下半 年整个出海行情会提速。 为什么认为今年下半年创新药出海会提速？ 我们认为今年下半年创新药出海会提速有几个原因。首先，与产业界交流发现， 不论是投行、律师还是 FA，他们目前在手项目相比去年同期有显著提升，比今 年上半年还要多一些。这些项目通常需要两个季度来消化，因此我们预期下半 年出海会加快。其次，今年年初的 AACR 大会和 ASCO 大会上，中国企业参会 数量以及临床数据读出的数量相比过去两三年都有两三倍增长，这表明中国分 创新药&创新药产业链更新 20250703 摘要 中国创新药企出海提速，得益于投行项目增加、AACR/ASCO 大会数据 认可及工程师红利，二代 IO 市场潜力巨大，预计达 2000 亿美元，中国 占比约 40%且研发进度领先。 创新药企通过"借船出海"模式盈利，包括首付款、研发里程碑付款、 商业化里程碑付款及销售分成，为企业提供清晰的估值锚，并可用 DCF 方法计算现金流 ...