出行链行业 - 需求韧性生长，渠道与品牌加速迭代

出行链行业 - 需求韧性生长，渠道与品牌加速迭代 20250706 摘要 携程股价受出境游增速放缓及海外投资增加影响有所回调，而同程因估 值较低及政策利好预期表现良好。京东入局酒旅行业对携程影响有限， 但可能对同程造成约 10%的业绩下滑。 二季度携程业绩或受海外投放及地缘政治影响，但暑期旅游需求旺盛， OTA 平台仍将受益于量增逻辑，存在潜在上行空间。同城业务股价已反 映抖音影响，酒店行业二季度经营状况改善，但六月环比五月略有走弱。 酒店行业供给扩张是制约周期发展的关键因素。加盟商投资回报期拉长 影响签约速度，龙头集团签约速度维持较高水平，二线品牌放缓，未来 6-12 个月总供给扩张可能存在拐点。 雅朵受贝塔影响较小，门店快速扩张及零售业务持续向好支撑业绩，二 季度四五月数据环比一季度更佳，下半年将推出新品，估值相对合理。 酒店行业估值已回调较久，暑期高频数据若好转将带来阶段性机会，长 期需关注 6-12 个月维度发展。资源整合和履约能力是酒店在线旅游市 场的关键竞争要素。 Q&A 酒店和 OTA 之间的关系如何影响彼此的竞争和市场表现？ 酒店和 OTA（在线旅行社）之间存在上下游关系，同时也存在竞争。流量 ...