解密南下：谁在买、还有多少空间——港股资金跟踪

解密南下：谁在买、还有多少空间——港股资金跟踪 20250706 摘要 2024 年南向资金大量流入推动港股牛市，2025 年一季度南向资金净流 入约 4,000 亿人民币，其中散户占比下降，机构占比显著增加，改变了 过去三年散户主导的局面。 2016 年至 2023 年，南向资金持续净流入港股，近两年创历史新高， 持股规模占港股投资者比重从 2024 年初的 13.5%升至 2025 年二季度 末的 20.7%。 机构加速投资港股受益于港股资产的稀缺性，尤其是在类通缩环境下， 高收益资产及顺应 AI 浪潮的科技板块成为投资重点。险资偏向银行和非 银板块，公募和 ETF 则更关注科技板块。 在宏观环境不变的情况下，预计港股稀缺性资产仍具吸引力，机构端仍 有增配空间。2025 年上半年南下规模已达 6,800 亿人民币，全年有望 超过万亿。 险资可能成为南向资金的最大增量来源，预计 2025 年全年险资南下规 模有望超过 3,000 亿人民币。公募基金通过港股通基金及修改合同，预 计全年实际增量可能达到 2000-3,000 亿人民币。 静态测算目前存量港股通公募未来还有 3,000 亿理论增配空间，没有资 格 ...