东方周度市场热点洞察：钢铁 & 创新药

摘要 钢铁板块受反内卷和减产预期影响，去年 11 月至 12 月及今年 3 月至 4 月出现两轮行情，但二季度末因减产文件未落地而调整。未来需关注年 底北方需求萎缩可能带来的减产。 钢铁行业环保投入巨大，部分企业完成超低排放改造，但仍有 20%未达 标，主要集中在民营中小企业，形成不公平竞争。未达标产能的处理是 未来市场的重要变数，估计约有 2 亿吨。 国内房地产压力导致钢铁需求下降，但全球新兴市场需求增长，出口是 重要方向。应避免出口内卷，利用好出口可缓解国内需求压力。关注四 季度集中减产和铁矿石变化带来的投资机会。 创新药行情在今年 2 月底至 6 月底经历了两段上涨，由港股估值修复、 BD 预期及 S 口会议数据推动。7 月 1 日后行情迅速回归，预计将持续并 激活产业链，BD 落地是关键。 医药行业创效催化剂包括国际化（海外销售增长和 PT 方式），PDONE 和 gopone 等单品占据重要位置。PD-1 与 VGF 双抗及 PD-1 与白介素 组合是主线，国内企业积极推进。 Q&A 东方周度市场热点洞察：钢铁 & 创新药 20250706 钢铁板块自去年四季度以来的行情是如何展开的？ 钢铁行业未来 ...