打破光伏内卷困境，展望后内卷时代投资机会

打破光伏内卷困境，展望后内卷时代投资机会 20250708 摘要 光伏行业面临供给侧改革与产能出清挑战，多晶硅料环节尤为突出，价 格逼近龙头企业现金成本线，行业普遍亏损，亟需构建产业命运共同体， 约束低于成本价销售行为。 市场对光伏政策存在分歧，主要集中在政策有效性、最低成本价定义以 及执行方式上，导致对未来走势看法不一，需密切关注政策动向。 未来光伏行业发展前景取决于供给端优化措施的落实，政府层层加码显 示改革决心，但具体实施细节仍存疑虑，需关注政策动向以调整投资策 略。 当前光伏板块投资机会在于政策落地后的布局，关注财务指标健康的企 业如福斯特和阳光电源，以及无银少银技术相关企业和一体化企业。 预计到 2030 年全球光伏装机增速有望维持在 15%至 20%的水平，受 益于全球电力需求增长和供需关系改善，长期发展前景依然乐观。 2025 年光伏抢装导致下游组件价格上涨，但多晶硅价格未反弹，各环 节价格再次探底，多晶硅库存高企，硅片和电池片库存相对健康。 光伏行业市净率处于历史低位，未来随着供需平衡调节及政策限制产能 扩张，有望迎来供需拐点，多晶硅料价格回升将显著修复厂商盈利能力。 Q&A 致市场对于未来走 ...