转债新高，困局何解

转债新高，困局何解 20250710 摘要 低价转债数量减少，占比约 3.6%，建议关注中低价策略，如文泰、数 域等，因其具备长期有效性和价格保护。强赎情况下溢价率难以超过 10%，价格突破 130 元较难。 牛市中银行、券商、转债将快速退出，震荡市部分资金撤出，下跌时高 价转债溢价率压缩。当前阶段性高位宜选弹性且不强赎标的，如文泰、 数域，或具安全底部保护标的。 政策驱动最终反映在二级市场，光伏反内卷标的如金科、金奥、金能价 格修复。建筑建材央国企如万青和季东评级高但破净，可从政府弹性入 手。有色、生猪养殖周期行业如希望转、牧原和温氏值得关注。 推荐中低价策略的文泰和数域，具弹性和价格保护。政策驱动下关注光 伏（金科、金奥）及建筑建材（万青、季东）。周期行业考虑生猪养殖 （希望转、牧原、温氏），现金流良好且正股具弹性。 筛选低价转债选剩余期限长、短期不强赎的次新券，如安吉转债。或选 短时间内不强赎标的，溢价率将攀升。PCB 产业链受益于算力需求、关 税缓和预期及铜价上涨。 Q&A 近期转债市场的表现如何？有哪些策略值得关注？ 转债指数近期创下新高，个券价格受到一定压制，后续弹性可能不如其他大类 资产。转债的 ...