从政策破冰到CRO供需重塑，把握预期差带来的布局机会

从政策破冰到 CRO 供需重塑，把握预期差带来的布局机会 20250709 摘要 CRO 行业经历产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱的 挑战。创新药融资受阻和医药政策变化导致 CRO 企业订单需求降低，行 业正处于艰难的去产能阶段，小型企业面临生存危机，头部企业则通过 结构调整实现转型升级。 国家药品审评中心数据显示，2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，三期临床试验增速达 31%，反映国内药企在创新药研发后期阶 段加速推进。但 BE 实验占比接近 50%，一期实验占比下降，表明早期 临床试验推动放缓。 CRO 企业人均创收及人均创利在 2023 年至 2024 年均出现下滑，订单 价格下行背景下，大型企业虽未大规模裁员，但仍面临效益压力。头部 公司如昭衍新药、泰格等员工人数保持增长，表明其在价格压力下仍扩 充市场份额。 CDMO 行业中，大单品对业绩拉动显著。新冠药物商业化订单曾对药明 康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩有明显推动作用。2021 至 2023 年，这三家公司大订单销售额合计实现 42 亿美元收入，利润达 17 亿美 元。 Q&A 如何看待 CRO 行业的当前发展状况及 ...