强军胜战——国防科技行业2025年度中期投资策略

强军胜战——国防科技行业 2025 年度中期投资策略 20250709 摘要 十四五期间军工板块 EPS 增长是核心驱动力，白马公司业绩兑现推动股 价上涨，多轮主题投资提供参与机会。航空赛道关注新型号、后市场和 军转民等细分领域。 新装备领域，高超音速、低成本武器及火炸药是补短板重点。军贸方面， 央国企支持力度加大，新一代装备如运 20、直 20、歼 35A 等出口潜力 巨大，军贸是重要增长点。 主题投资如低空经济、商业航天、深海科技和可控核聚变等，具备中长 期高增长潜力。2024 年 9 月后，事件催化带来超额收益，板块进入新 增长阶段。 军工板块成长空间广阔，内需方面，中国军费占 GDP 比重低于欧美，增 长空间 20%-100%；外需方面，军贸占比提升空间超 60%；军转民方 面，大飞机产业链市场潜力巨大。 投资策略上，应以盈利驱动的价值投资为主，甄选优质白马股。航空赛 道关注新型号列装、后市场需求及军转民潜力，C919 国产替代空间广 阔。 如何看待十四五期间军工板块的表现？ 十四五期间，军工板块实现了绝对正收益，核心原因是 EPS 增长。许多白马公 司业绩兑现良好，推动股价上涨。此外，多轮主题投资机 ...