2025年下半年宏观经济、政策与市场展望

供给、科技创新等。同时，更加重要的是需求端发力，通过居民端需求拉动 GDP 增量。因此，未来政策将逐渐向居民端调整，以改变当前供大于需的局面， 实现更加平衡的供需框架。 2025 年下半年宏观经济、政策与市场展望 20250611 摘要 中国经济面临供大于需的再平衡挑战，需通过反垄断、房地产政策调整 及反内卷措施解决产能过剩问题，并从供给侧改革 2.0 转向需求端发力， 以提升居民消费和 GDP 增长。 预计 2025 年中国 GDP 增速约为 5.1%，上半年增速较高，但价格层面 仍有下行压力。宏观政策方面，下半年或将进一步降息，财政力度依然 较强，但预计不会追加预算赤字。 供给侧改革 2.0 与 2016 年相比，压力相对较小，但涉及行业更广，需 平衡新质发展和生产力发展。政策执行将从地方政府层面转向行业自律 和倡议，并逐步通过标准和监管限制产能。 当前供需错配的核心在于分配和交换环节的问题，导致消费能力下降和 有效需求不足。解决之道在于反内卷与扩内需协同，通过优质供给升级 和引导资本转向创新领域。 2025 年上半年中国经济增长较高但通胀偏弱，外需贡献显著，但房地 产需求走弱。预计下半年 CPI 可能再 ...