稳定币浪潮，如何影响汇率？

稳定币浪潮，如何影响汇率？20250613 摘要 稳定币通过与底层资产挂钩，降低跨境交易成本，短期内支撑美元需求， 但长期依赖储备资产和发行方信用，未能解决根本信用问题，且易被央 行数字货币替代。 稳定币交易量快速增长，2025 年前六个月同比增长 70%，市场集中度 高，USDT 和 USDC 占据主导地位，加速发行态势引起央行关注，并逐 渐纳入监管，以防范挤兑风险。 稳定币降低了跨境支付成本，平均成本仅为传统银行汇款的 0.5%至 3%，弥补了传统贸易结算高昂成本的缺点，因此受到贸易商青睐，但可 能导致弱势货币贬值和资本外流。 稳定币存在挤兑风险，可能引发传统资产市场波动。发行方如 Tether 可能被迫抛售美债，从而引发美国国债市场波动，这也是央行逐渐将稳 定币纳入监管范围的重要原因。 美元稳定币的快速增长可能冲击弱势国家货币，导致资本外流，削弱这 些国家银行中介化和货币政策传导，加剧其在面对外国紧缩性政策时的 经济下滑。 稳定币的监管框架在美国和中国香港的立法情况如何？这些立法对稳定币市场 有何影响？ 从 2025 年 5 月下旬开始，美国两院相继投票通过了 Genius 法案和 Stable 法 案 ...