新消费25H1业绩前瞻

新消费 25H1 业绩前瞻 20250716 摘要 居民消费时间缩减与服务消费潜力：居民消费时间因工作时长增加而减 少，可选商品和服务消费均低于潜在趋势，服务消费受时间限制更明显。 反内卷政策和地方政府促消费政策有望释放被压抑的服务消费需求，利 好相关市场。 经济转型与社会趋势利好服务消费：中国经济正经历从商品到服务的转 型，人均 GDP、城镇化率和老龄化特征均支持服务消费增长。家庭小型 化和出生率下降等社会趋势也推动文娱、享受型消费需求，预示服务消 费市场潜力。 A 股盈利周期拐点与市场策略：A 股市场逐步进入盈利周期拐点，维持 对 A 股牛市的判断。市场氛围已呈现牛市特征，关注科技领域，特别是 中美关税谈判成果和互联网平台资本开支对 AI 及算力产业链的带动，以 及反内卷政策主题。 互联网传媒行业投资机会：看好潮玩、音乐及演唱会等越级体验类产品， 重点推荐泡泡玛特和网易云音乐。泡泡玛特上半年业绩预告显示收入和 利润高速增长，国内市场表现优于海外，增长潜力强劲。 Q&A 从宏观角度来看，未来消费的趋势是什么？ 从宏观角度来看，未来消费趋势主要有三个方面。首先，服务消费以及具有服 务属性的商品消费将会受到青睐 ...