变局中的中国经济：二季度经济数据，从城市工作会议和反内卷政策看地产和通胀

变局中的中国经济：二季度经济数据，从城市工作会议和 反内卷政策看地产和通胀 20250720 摘要 2025 年上半年建筑业增速转负至-0.6%，拖累第二产业 GDP 增长，房 地产投资同比下降 12.9%，基建投资同比下降 4.6%。房地产市场核心 城市新房销售较好，但次新房和老破大面临估值压力，老破小被视为深 度价值股。 中央城市工作会议强调城市更新，摒弃依赖债务驱动和土地财政的模式， 聚焦智能、智慧、韧性和宜居的城市发展，从棚户区改造转向注重内涵 发展的城市更新模式。 2025 年上半年基建投资下滑，6 月单月同比下降 4.6%，主要归因于专 项债资金用途变化，用于新开工项目建设的比例下降，化债占比上升， 部分地方政府面临公开债偿还压力。 雅砻江水电工程是中国"十五五"规划中的重要投资项目，预计耗资 1.2 万亿元人民币，对未来数年的中国基建投资形成持续稳定保障，同 时具有重要的地缘政治意义。 Q&A 2025 年第二季度中国 GDP 增速如何？其背后的结构性因素有哪些？ 2025 年第二季度中国 GDP 增速为 5.2%，基本符合市场预期。然而，尽管 6 月份工业增加值表现良好，二季度整体工业增加值也 ...