宏观｜ “解雇”鲍威尔？

宏观｜ "解雇"鲍威尔？20250720 摘要 当前外需领域竞争激烈，企业通过增加供给和降价争夺市场份额，导致 固定资产周转率降至历史最低水平，表明需求强劲领域更易出现供给过 剩，与内需领域周转率仍处于历史中位数形成对比。 本轮"反内卷"政策并非全面收缩中上游供给，而是聚焦于汽车、外卖 等中下游行业，高耗能行业已完成产能改造和设备更新，产能并不落后， 与 2016 年供给侧改革有显著不同。 应对制造业"偷摸"新增产能，除自律约谈外，还可借鉴日韩德经验， 通过行业并购重组、提高技术标准、加强监管淘汰老旧设备等方式，从 根本上缓解无序竞争。 淘汰老设备政策短期内可显著缓解内卷，对就业影响不大，乐观情景下 可拉动 PPI 一个百分点，提升工业企业盈利增速两个百分点，兼顾短期 经济影响和通胀，是市场忽视的重要政策抓手。 当前需求侧政策应避免刺激过剩领域需求，而应引导服务业等非过剩领 域需求上升，实现需求结构再平衡，例如发展服务业以缓解制造业内卷， 服务消费和服务业投资存在约 3 万亿人民币的缺口。 Q&A 为应对制造业中的"偷摸"新增产能力量，可以采取多种措施，包括加强监管 淘汰老旧设备以及借鉴海外经验进行产业结构调 ...