反内卷对利率中枢影响如何？

反内卷对利率中枢影响如何？20250720 摘要 反内卷政策作为一种综合治理手段，对供给侧和需求侧均产生影响，与 传统的供给侧结构性改革相比，更注重短期见效，但其长期效果和对经 济的深远影响仍需持续观察。 当前市场价格竞争失效，主要原因是市场结构转变为垄断竞争，降价难 以有效刺激需求增长。企业更多依赖营销手段，如明星代言和自媒体带 货，来创造需求，导致销售费用成为影响生产数量的关键因素。 内卷的根源在于个体生产规模与有效生产规模之间的差距迅速缩小，企 业为创造需求投入大量销售费用，导致利润压力增大，甚至出现亏本冲 量的现象，使得内卷从螺旋上升转为螺旋下降。 内卷对产品和服务质量的影响分为三个阶段：初期质量提升，中期质量 下降，后期质量降级。过度营销导致"柠檬市场"格局，企业减少研发 投入，产品质量受到影响，部分领域出现数字化退潮现象。 反内卷政策旨在引导企业摆脱销售费用白热化和缓解价格竞争，初期可 能导致利润转移，但长期来看，通过供给侧结构性调整，有望对整体经 济产生积极影响，并可能提升企业部门的盈利增速与资产回报率。 Q&A 反内卷政策的逻辑是什么？与供给侧结构性改革有何异同？ 反内卷政策的核心逻辑是防止内 ...