关税又升级了吗？内需与政策前景

关税又升级了吗？内需与政策前景 20250721 摘要 美国维持 10%-14%的有效税率，对华关税约 40%-50%，以保证每年 3,000-4,000 亿美元的财政收入，抵消新增支出，避免赤字大幅增加。 未来关税不会过高，以避免股债汇三杀，维持财政收入稳定。 港股互联网公司受芯片进展提振，资金面略有改善，但持续性待观察。 当前关税变化影响不显著，市场逐渐脱敏，认为关税升级是谈判技巧。 美国与其他贸易伙伴达成协议，对整体影响有限。 美元在过去两到三个月内明显走强，美股也表现优异，预计四季度美元 可能再度走强，美股继续跑赢，这主要基于美国的基本面和信用周期。 美国与其他贸易伙伴达成协议，旨在给出高税率以促使谈判，但最终结 果往往比预期低。此外，他可能会加征第三国转口关税，这对于美国和 其他国家之间的贸易谈判具有重要隐含意义。 尽管关税存在不确定性，但并未改变美联储降息路径。美债利率上升主 要由于"大美丽法案"通过后 7-9 月发债高峰，预计四季度仍有降息概 率。 Q&A 最近关税问题的最新进展如何，市场对此有何反应？ 上周芯片 H20 的积极进展直接推动了港股互联网公司的上涨，激发了市场对于 接下来进展的乐观 ...