策略对话金属：钢铁反内卷行情展望

策略对话金属：钢铁反内卷行情展望 20250722 摘要 地产链下滑导致钢价大幅下跌，从 5,000-6,000 元跌至 3,000 元低位， 原材料成本（焦煤、焦炭、铁矿石）占比超过 70%，严重挤压吨钢毛利， 行业现金流面临亏损，全行业亏损情况堪比 2015 年。 钢铁行业不健康的完全竞争状态导致上游原料端受益，四大矿企易于调 控供给，长期保持高利润，攫取中国终端需求红利，倒逼钢铁行业进行 改革。 市场对钢铁行业供给侧改革抱有较高期望，资金关注度高，行情火热。 上周五推出十大稳增长方案，钢铁居首位，强调产能结构调整、淘汰落 后设备及优化产能空间，集中在供给端组合拳。 历史经验表明，钢铁股行情具有短平快特点，爆发力强。2017 年供给 侧改革 1.0 时代，通过去产能和多维度政策推动，形成波澜壮阔的市场 行情。 2016-2018 年，钢铁行业通过拆小建大淘汰落后产能 1.45 亿吨，取缔 地条钢产能约 2 亿吨，2017 年上半年清除不合规产量，实质供给减少 约 1/9，推动钢价上涨。 Q&A 钢铁行业在当前反内卷行情中充当什么角色？相关的行业政策有哪些？ 钢铁行业在当前反内卷行情中充当了重要角色。自 2 ...