港股重估进入新阶段

从今年（2025 年）5 月份开始，尤其是中美关税降级之后，港股虽然没有立刻 反应，但我们坚定看好港股重估的机遇。最近催化剂增多，例如恒指突破了两 万五千点这一阻力点位。我们认为港股进入了新的重估阶段，并且从宏观、中 观和微观层面分析其逻辑。 全球基本面的情况如何，尤其是增长和流动性方面？ 全球基本面可以从两个维度来讨论：增长和流动性。关税影响仍在温水煮青蛙 式上升，对美国的影响尤为明显。例如，今年（2025 年）5 月的加权平均关税 水平达到 8%，6 月达到 10%，比特朗普上任前累计上升了 7.6 个百分点。如 果 8 月 1 号的新关税函全部生效且完全传导，美国关税水平可能会上升 20 个 百分点，这将边际减速全球贸易。 尽管外需面临逆风，但全球财政扩张同步进 恒生科技板块估值修复空间更大，建议关注。恒生指数情绪修复即可突 破阻力位，而恒生科技板块因估值较低且盈利前景改善，具备更大的上 调潜力，更适合机构布局。 港交所日均成交量有望创新高，汇率因素影响显著。预计今年港交所日 均成交量可能接近 2,500 亿港币，汇率与人民币币值呈正相关关系，人 民币越强，日均成交量越高。 行。例如，美国的大美丽法案预 ...