看好反内卷背景下生猪、牧业大周期

看好反内卷背景下生猪、牧业大周期 20250723 摘要 生猪行业内卷加剧，企业通过降本增效应对亏损，但竞争导致试错成本 增加，部分企业减产甚至退出市场。行业整体呈现"牛短熊长"格局， 农业板块二级市场表现不佳。 猪肉价格波动对 CPI 影响显著，虽占比不高（1.2%-1.5%），但周期性 强，放大效应明显。2025 年上半年猪价环比下降 20%，若无政策干预， 下半年可能进一步下跌，拖累 CPI，目前约三分之一养殖主体亏损。 政策调控旨在平衡生猪供需，发改委牵头六部委，通过跟踪前 30 家企 业生产数据和分解指标至地方，计划将能繁母猪数量降至 3,950 万头， 以实现周期反转和价格上涨。 初期政策执行效果不佳，部分龙头企业逆势扩张，体重反弹。监管层将 加强信贷政策，维持 14 元/公斤底部价格水平。优秀企业成本可达 11 元/公斤，利润空间大，为投资提供支撑。 推荐牧原股份，其成本优势显著，盈利水平释放潜力大。若 2026 年成 本降至 11 元/公斤，利润可达 360 元/头，实现 300 亿以上利润水平， 具备长期投资价值。 生猪价格波动对 CPI 和农户收益有何影响？ 猪肉在 CPI 中占比约为 1 ...