煤炭板块如何受益“反内卷”？

Q&A 煤炭板块如何受益"反内卷"？20250723 摘要 当前反内卷政策可视为对未实现通胀逻辑的补充，稳增长方案和大基建 项目提振需求端预期，间接利好煤炭板块。 通过放开上游产能压低价格，加剧中游竞争，反内卷旨在打开需求端承 接渠道，疏导中下游利润，接力未尽的通胀逻辑，走出通缩困境。 煤炭行业受益于供给约束，能够分享中下游产业链利润增长。2015- 2021 年去产能后，即使 2022 年保供政策放开，整体供给仍未过剩。 108 号文件进一步收缩煤炭供给，强化了供给约束，使得煤炭行业能够 享受中游反内卷带来的利润转移，焦煤价格已出现明显反弹。 预计 2026 年底以后煤炭板块将迎来趋势性上涨行情，原因包括国内供 给投放完毕、资源枯竭风险以及库存周期消化。 煤炭价格已触底，位于 570~610 元/吨成本支撑区间。2025 年底行业 趋势性上涨可能性较小，2026 年后火电需求回升或带动煤炭需求和价 格上涨。 推荐焦煤股潞安环能、平煤股份和神火股份，动力煤股晋控煤业和陕西 煤业，以及长期红利股中国神华和中国煤炭能源。 反内卷政策对煤炭行业的影响是什么？ 反内卷政策对煤炭行业的影响主要体现在估值修复和市场情绪驱 ...