固收｜可转债近期观点汇报

固收｜可转债近期观点汇报 20250724 摘要 当前市场情绪过热，企业中报发布前宜谨慎，盈利是股市慢牛核心驱动， 建议中报落地后再决策。 权益市场慢牛逻辑未变，需求端新质生产力爆发，供给侧反内卷政策兑 现，资金端权益配置增加，金融改革助力香港金融中心地位。 可转债市场火热，绝对收益空间减少，依赖正股驱动，需谨慎乐观，关 注大金融（银行强赎）、顺周期（资源品、反内卷）和科技板块。 可转债市场被动投资趋势明显，银行大盘转债受益于 ETF 资金加持，非 银板块下修意愿强烈，期权价值和价格弹性值得关注。 顺周期行业关注反内卷和资源品，流动性充裕及美联储降息预期利好有 矿企业，反内卷关注生猪养殖、化工和光伏。 科技类可转债适合右侧配置，关注 AI 应用落地、自主可控（材料方向优 质个券）以及消费电子（大型发行人业绩弹性）。 需警惕可转债下修条款定价空间有限，关注正股业绩超预期表现，整体 盈利明朗后再决策，强赎定价充分。 Q&A 近期 A 股市场的整体表现如何？ 近期 A 股市场表现较为强劲。以上证综指为例，自 2025 年 6 月底突破 3,400 点后，市场情绪和价格涨幅均显著上升，目前指数接近 3,600 点。这 ...