“反内卷”势在必行，化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出

"反内卷"势在必行，化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出 20250727 摘要 化工行业面临供给侧改革的必然性，传统市场出清机制失效，大型龙头 企业凭借前期利润积累和政府支持，具备较强抗风险能力，导致价格下 跌未能引发破产潮。 当前化工板块配置普遍偏低，投资者应关注即将出台的新政策，调整投 资策略，关注具备技术优势、成本控制能力强且具有长期发展潜力的龙 头企业。 2025 年上半年，化工行业供需失衡，产品价格跌至历史低位，但中游 制造业企业未大规模破产，表明传统需求拉动模式受限，依赖供给侧改 革恢复盈利水平。 历史周期表明，有效的政策干预和结构调整可实现产业复苏，如 2015 年供给侧改革对钢铁、煤炭等行业的成功经验，为当前化工行业提供了 参考。 当前 PPI 已连续负增长 33 个月，预示经济环境严峻，需结构性调整和政 策支持以实现复苏，短期关注盈利修复，长期期待更大规模的结构性改 革或政策刺激。 Q&A 近年来化工行业的供给侧改革和反内卷趋势是如何发展的？ 政府正采取措施缓解光伏、钢铁、汽车等领域的内卷问题，稳增长与调 结构优供给政策及碳排放双控政策旨在淘汰落后产能，提高能耗标准。 增配化工板块，优先购买龙 ...