算力累积利好 - Capex与大美丽法案

算力累积利好 - Capex 与大美丽法案 20250727 摘要 北美《大美丽法案》的税收减免政策和降息周期开启，共同驱动企业资 本开支增长，预计海外资本开支中期至下一阶段将逐步向好，为相关股 票带来积极影响。 台积电、谷歌等大厂财报表现良好，预示其他 CSP 厂商资本开支可能增 加，有望带动算力板块情绪上涨。今年市场筹码结构分散，海外链在休 整期后仍具热度。 市场轮动效应显著，海外基本面良好带动北美链上涨，新易盛、旭创等 公司股价创新高。A 股高低切换效应下，国产链如寒武纪、思聂克、华 虹等公司亦有所表现，算力仍是 TMT 领域主要方向。 AI 模型迭代带来的推理需求持续，英伟达 GB300 开始出货，GPT-5 可 能升级至多模态，将推动市场情绪和投资热度。类似 ChatGPT 的突破 性产品发布或再次激发市场反应。 短期内，筹码结构和市场情绪对估值影响大于基本面。筹码滚动现象明 显，资本开支与 AI 模型更新带来的积极反应有望推动股价上涨并维持正 向趋势。 Q&A 近期海外算力市场的基本面和资本开支情况如何？ 近期海外算力市场的基本面持续向好。谷歌在最新财报中上修了资本开支，显 示出对算力需求的增加。 ...