关税变数下的油脂油料市场

Q&A 近期大宗商品市场的表现如何，尤其是能源、金属和农产品方面？ 大宗商品市场近期表现有所改善。能源价格承压，但双胶和金属类价格表现较 好。农产品方面，油脂油料品种出现分化。在关税影响下，铜市场下行空间有 限，COMEX 和 LME 库存压力导致两地价差消除的可能性增加。石油和黄金价 格处于低波动状态，这在历史上不常见。未来，大宗商品在外部冲击下可能会 有交易机会。 关税变数下的油脂油料市场 20250811 摘要 COMEX 和 LME 库存压力增加，可能导致两地价差消除，石油和黄金价 格低波动率预示大宗商品外部冲击下的交易机会。 中美关税谈判后，极端风险虽未升级，但反制政策持续影响全球农产品 市场，北美大豆供应减少与海外豆油棕榈油上涨并存，四季度国内大豆 供需平衡成关键。 海外美豆丰产预期压制价格，国内豆粕面临突破库存压力与四季度偏紧 预期博弈，企业库存突破百万吨，连粕价格震荡上行空间受限。 新季美豆单产创纪录，但受中美关税政策影响，出口明显放缓，中国尚 未采购，出口预测下调，供给端压力增加。 中国大豆进口量增加，5 月至 9 月预计进口约 5,980 万吨，为四季度提 供库存缓冲，若四季度不进口美豆， ...