煤价新一轮上涨能否持续？有色“反内卷”机会如何把握？

煤价新一轮上涨能否持续？有色"反内卷"机会如何把握？ 20250813 摘要 煤炭现货价格自 6 月初以来上涨约 15%，但煤炭股票指数涨幅仅为 6%~7%，焦煤期货和焦炭期货分别上涨 50%和 25%，主要原因是市 场对价格持续性存疑，市场风格偏向进攻型资产，以及现货涨幅不如期 货显著。 煤炭现货价格上涨主要受供给预期变化驱动，需求虽有弹性但影响较小。 反内卷政策逐步落地，包括控制超产、约束房地产和矿业政策，以及限 制进口量，这些措施已开始生效。 短期市场波动不影响下半年煤价展望，整体供应偏宽松，但高成本生产 者亏损需限制产能。实体经济增长良好，钢铁行业利润回升，下半年煤 炭价格或有不同幅度上涨，有利于行业业绩改善。 下半年煤价仍有上涨空间，焦煤和焦炭弹性更大。各产煤大省执行中央 政策限制产量，若供应减少 1%~2%，价格可能上涨 50%~80%。梅 江地区仍有涨价空间，但煤炭需求整体变化不大，主要受宏观经济波动 影响。 Q&A 最近煤炭市场出现了两波上涨，分别是从 7 月初到 7 月 25 日和 8 月 4 日到昨 天。请分析这两波上涨的逻辑及其区别。 这两波上涨都与反内卷政策的影响有关。反内卷政策自 2 ...