焦煤：反内卷或确立黑色拐点

焦煤：反内卷或确立黑色拐点 20250815 摘要 焦煤价格自底部反弹约 85%，前期跌幅较大是主因。价格从峰值 1,700 元跌至最低 719 元，目前在 1,200 元左右震荡，下游品种和市场氛围未 能形成共振是价格难以突破 1,300 元的重要原因。 下半年以来，钢铁行业平控措施、财经委反内卷政策等供应端政策陆续 出台，对黑色系市场产生显著影响。7 月 108 号文严查煤炭超产，超出 市场预期，旨在支持工业品制造业高效高质量供应，提振 PPI。 市场情绪助推行情，前期跌幅深厚积蓄反转力量。期货价格上涨引发期 限贸易商套利操作，加剧投机情绪。钢材出口韧性超预期，煤焦前期熊 市导致持续去库存周期反转，全环节低库存暴力补库。 房地产需求今年不会显著恶化，基数较低是主因，但政策支撑有限，土 储专项债发行进度不及预期。预计房地产行业需求将低位徘徊，今年不 会有明显改善。 下半年基建投资预计回升，专项债发行进度较快，但传统基建项目资金 到位情况未明显好转。平急两用基建项目推进及新项目启动将带动非电 力基建增速略有回升。 Q&A 近期黑色系和焦煤市场的底部已经确立，并出现了大幅度反弹。请问这种行情 的主要驱动因素是什 ...