创新药产业链行业研究框架培训

创新药产业链行业研究框架培训 20250815 摘要 创新药行业迎来新支持周期，医保基金结余稳健，创新药支出占比提升 空间大，2018 年至 2024 年占比约为 2%，预示未来增长潜力。 中国创新药业务开发（BD）活跃度显著提升，出海交易额占比接近或超 过全球 20%，2025 年上半年接近 30%，提升中国公司估值。 创新药估值需采用风险调整后的净现值法（RNPV），PS 倍数受利润率、 达峰速度、折现率及永续增长率等因素影响，目前合理 PS 倍数约为 5 倍，需根据产品特性调整。 中国创新链投资框架包括上游生命科学服务（仪器设备、试剂耗材）和 中游 CRO/CDMO（研发生产外包），形成完整的医药产业结构，推动 产业升级。 CDMO 专注于临床和商业化阶段的药物生产及工艺优化，医药行业呈现 横向细分趋势，创新药产业链逐渐垂直整合。 中国创新药研发景气度回暖，资金来源多元化，生物医药投融资在 2024 年二三季度触底后反弹，港股创新药 IPO 热潮重现，A 股未盈利 企业上市取得突破。 BD 首付款成为创新药研发投入的重要资金来源，甚至超过生物医药投 融资，缩短研发周期，提高回报率，增强行业创新意愿。早期 ...