大摩闭门会-关税将造成多大损害；股市将遭遇强风暴还是夏季短暂风暴；对中国 A 股及日本市场的看法

大摩闭门会-关税将造成多大损害；股市将遭遇强风暴还是 夏季短暂风暴；对中国 A 股及日本市场的看法 20250821 摘要 亚洲出口在经历短暂反弹后，整体改善不明显，对美出口停滞，非科技 行业出口波动于狭窄区间，预示亚洲出口及区域经济增长将受全球经济 放缓的显著影响。 亚洲出口商并未通过降低价格来应对成本压力，部分国家反而提高价格， 这可能与关税差异及低附加值商品利润空间有限有关，货币升值也导致 部分成本转嫁给客户。 美国资本支出增长停滞，资本货物进口环比增长降至零，对亚洲经济构 成阻碍，尤其是在科技和非科技领域资本支出方面，未来或面临更多挑 战。 印度与美国贸易紧张局势可能导致印度对美出口减少，但总体影响可控。 同时，印度企业收入增长预计在 2025 年第三季度出现转好，这得益于 政府近期采取的政策行动。 Q&A 关税对亚洲和美国经济增长的影响如何？ 关税对亚洲和美国经济增长产生了显著影响。总体来看，投资者对未来较为乐 观，这反映在市场价格上。然而，从数据角度看，关税造成的损害仍然存在。 例如，美国对中国的高关税率在 2025 年 5 月 11 日之前一直较高，尽管之后 有所反弹，但整体出口情况并未显著改善 ...