稀土行业深度： 新老动力共振，反转大幕拉开

稀土行业深度： 新老动力共振，反转大幕拉开 20250822 摘要 过去十几年稀土市场经历三次大行情，分别在 2011 年、2017 年和 2020-2022 年，每次涨幅显著，主要驱动力为消费电子、风电和新能 源汽车等需求端结构性演变，供给端因素如政策调控亦有影响。 中国在全球稀土供应中占据主导地位，拥有 40%的储量和 70%的产量， 冶炼分离能力占全球 90%。国内通过集团化控制开采和冶炼指标，影响 全球市场，同时依赖进口矿石满足冶炼需求。 2024 年中国稀土配额增速放缓至 6%，反映供给端调节。海外矿山扩产 受技术和环保审批限制，短期内难以大规模释放，中国全产业链优势明 显，缅甸矿石进口影响国内供给格局。 稀土需求主要集中在磁材领域，新能源汽车是最大驱动因素，占比从 2019 年的 15%升至近 50%。国家补贴和以旧换新政策推动新能源汽车、 空调和消费电子等领域需求超预期。 人形机器人被视为潜在增长点，若每台机器人使用 4 公斤稀土磁材， 100 万台出货量将带来约 4,000 吨需求，占比提升将推动稀土及磁材价 格上涨，但产业化进程仍需时间。 Q&A 稀土行业的投资者通常基于哪些原因进行投资？ ...