行业研究框架培训 - A股二十年复盘

行业研究框架培训 - A 股二十年复盘 20250822 摘要 A 股市场股价反映预期而非当下价值，投资久期与业绩兑现久期错配需 关注，顺势而为重仓并关注结构，不同赛道有不同要求，如周期赛道需 判断供需拐点，科技赛道需把握产业趋势。 研究与投资在短周期内未必直接相关，但在长周期内研究关键点会直接 影响投资。选择公司应考虑"三好公司"标准（好行业、好公司、好价 格），并重视管理层的重要性。 基础化工板块投资需综合考虑宏观经济、流动性、基本面和估值，关注 宏观经济向上、流动性宽松、基本面底部向上和估值底部等条件。 复盘历史大牛市，宏观经济向好、大产业趋势（如 TMT、新能源）、市 场情绪稳定和风险偏好上升是重要因素，当前人工智能和创新药等领域 具备潜力。 前瞻性判断基础化工行业拐点需综合分析前站指标，包括流动性（M1 减 PPI）、估值（PB 分位数）、股债收益比和市场情绪（换手率）。 五年规划通过基本思路研究、纲要和纲要草案三个阶段，引导市场预期 和产业趋势，重点关注扩大内需、产业结构优化、科技创新和供给侧改 革等主题。 判断新兴产业景气度高点关注下游装车量、板块营收和龙头企业产能利 用率等指标，评估估值水平可 ...