价格寻底，布局右侧 - 迎接煤炭新周期

价格寻底，布局右侧 - 迎接煤炭新周期 20250824 摘要 煤炭价格涨幅放缓，当前价格为 704 元/吨，但前期产能核查政策预期 见顶，叠加部分上市公司中报业绩不佳，导致资金抛压增加，板块承压。 主产地 7 月煤炭产量环比下降明显，晋陕蒙新等地减量 3,507 万吨，同 比下降 11.3%，新疆地区产量亦有接近 30%的降幅，安全检查趋严及 降雨天气亦限制供给。 尽管面临日耗回落、政策预期见顶及业绩不佳等短期利空，但逆向思维 下，利空出尽或是配置良机，A 股整体行情向好背景下，板块配置性价 比提升。 煤炭主产地降雨量显著增加，叠加矿难及阅兵活动安检趋紧，短期内煤 炭供给将持续收紧，进口煤增加或部分抑制价格上涨。 长江中下游高温持续，电煤日耗需求维持高位，水电出力下降支撑火电 需求，非电用煤需求亦保持高位，预计 9 月非电需求恢复将推动煤价偏 强运行。 推荐优先选择弹性标的，炼焦煤关注潞安环能、华北矿业、平煤股份和 山西焦煤，动力煤关注兖矿能源，其次是三梅国际、进矿煤业和陕西煤 业。 物流总包模式强化规模效应，大型主体受益，国铁公司与重点企业签订 大量物流总包合同，发改委规范铁路运输合同，均利好大型煤炭企业 ...